财通证券-利率｜“现在也谈不上收紧”？-250309

1. 央行货币政策表态偏向于描绘过去，未来政策将根据经济和金融环境的变化而调整。

2. 尽管央行表态偏紧，利率并非单边上行，负反馈风险可能成为短期资金转松的触发因素。

3. 债市情绪显著转弱，机构净买入行为分化，理财赎回压力上升，市场一致性预期仍然存在。

在这份投资报告中，关于债券的标的、操作建议及理由可以提炼如下： 债券标的：长期限国债 操作建议：建议关注债券市场的调整机会，尤其是在当前利率环境下，可能存在的转松条件。

理由： 1. 央行的货币政策表述强调了对过去状态的描述，而非明确的未来指引，这意味着市场可能面临较大的不确定性。

2. 参考2019年初的情况，尽管央行表态偏紧，但利率并非单边上行，表明市场有可能出现反弹。

3. 负反馈风险的防范可能促使央行采取更为宽松的政策，进而带动债市的表现。

4. 当前的经济和金融环境，包括出口和通胀数据、国际关系等因素，可能为货币政策转松创造条件。

5. 债市情绪的转弱和机构行为的变化，特别是内资行的净买入增强，可能会为投资者提供短期的机会。

风险提示：需关注流动性变化、经济表现超预期等可能影响市场的因素。