埃克森美孚：海通国际-埃克森美孚-XOM.US-上游业务驱动业绩强劲增长-250818

投资标的：埃克森美孚（XOM.US） 推荐理由：公司2025年第二季度业绩强劲，上游业务表现超预期，经调净收入达70.82亿美元，受益于二叠纪盆地和圭亚那项目产量提升及成本节约。

维持稳定的股息和股票回购计划，展现出良好的财务健康。

埃克森美孚2025年第二季度业绩强劲，经调净收入达70.82亿美元，超出市场预期。

上游业务表现突出，受益于产量提升和成本节约。

公司维持2025财年资本支出指引，并确认未来几年每年200亿美元的股票回购计划。

埃克森美孚（XOM.US）在2025年第二季度的业绩表现强劲，净收入经调整后达70.82亿美元，略低于市场一致预期的68.12亿美元，主要受上游业务推动。

公司重申2025财年的资本支出指引为270-290亿美元，季度股息维持在每股0.99美元，并确认在2026年前将维持每年200亿美元的股票回购计划。

上游业务表现超出预期，录得经调整净收入54.02亿美元，超过一致预期的47.64亿美元，主要得益于二叠纪盆地和圭亚那项目的产量提升、结构性成本节约以及有利的汇率和税务影响，部分抵消了价格下行的影响。

油气总产量为463万桶油当量/日，同比增长13%。

在能源品业务方面，录得经调整净收入13.65亿美元，超过一致预期的12.65亿美元，尽管行业炼化利润率下滑，但通过成本节约和计划性维护的减少得以抵消。

化工品业务表现不及预期，净收入为2.93亿美元，低于一致预期的4.27亿美元，主要由于利润率收窄及中国化工园区项目相关支出增加。

特种品业务则表现超出预期，净收入为7.8亿美元，高于一致预期的7.28亿美元，得益于利润率提升和成本节约。

风险提示方面包括油气价格下跌、能源品需求下降、地缘政治风险以及炼化利润率收缩。