财信证券-固定收益月报：债市仍待增量因素破局，珍惜票息资产-250603

- 债市在资金面宽松和经济基本面改善的背景下，整体维持中性偏多的观点，但缺乏明显的利率下行催化剂。

- 信用债表现优于利率债，建议增加票息资产配置，关注3-5年期信用债及二永债。

- 未来经济数据波动及资金面变化可能对债市产生影响，需警惕经济回暖和资金紧张的风险。

债券标的：1年期国债、3年期国债、10年期国债、1年期国开债、5年期国开债、10年期国开债、7年期AAA、1年期AA、7年期AA、3年期AA、5年期AA、1年期AA信用债及二永债。

操作建议：增加票息资产的配置，关注3-5年期信用债及二永债。

理由：1. 资金面整体宽松，信用利差明显压缩，信用债表现优于利率债。

2. 当前短久期信用债信用利差处于历史极低位置，预计进一步压缩空间有限。

3. 季末银行理财面临回表压力，可能削弱信用债买盘，导致债市赚取资本利得的难度增加。

在此背景下，建议关注票息资产以获取稳定收益。