中诚信国际-信用利差周报2024年第40期：央行开展互换便利首次操作，情绪转淡债券收益率全面上行-241025

- 央行首次开展证券、基金、保险公司互换便利操作，推动债券收益率上行，显示股债跷跷板效应。

- 10年期国债收益率在政策影响下维持在2.1%左右，预计未来仍面临小幅上行压力，但整体保持低位。

- 信用债发行规模上升，二级市场债券收益率普遍上行，信用利差扩张，各等级间利差有所收窄。

### 债券标的 1. **10年期国债** 2. **信用债** 3. **国开债** ### 操作建议 1. **关注国债和国开债的收益率变化，适时调整持仓。

** 2. **增加对信用债的配置，尤其是基础设施投融资行业的信用债。

** ### 理由 1. **市场情绪影响**: 由于央行开展互换便利首次操作和股票回购增持再贷款的政策，虽然对权益市场有提振作用，但“股债跷跷板效应”导致债券市场行情弱化，10年期国债收益率上升，需关注其后续走势。

2. **低利率环境**: 尽管债券收益率面临一定上行压力，但整体仍维持在低位，低利率环境将对债市形成支撑。

3. **年末地方债供给增加**: 预计年末地方债供给增加，将对债券市场收益率造成压力，需适时调整策略。

4. **信用债市场表现**: 信用债发行规模上升，特别是基础设施投融资行业表现较好，融资净流入明显，值得关注和配置。

综合考虑上述因素，建议投资者在当前环境下灵活调整债券投资策略，以应对市场波动及收益率变化。