有色金属行业：华西证券-有色金属行业季报：Agnico Eagle2025Q1年黄金产销量分别环比增加3.12%2.19%至27.18吨26.22吨，净利润环比增长60.12%至8.15亿美元-250224

- Agnico Eagle在2025年第一季度黄金产销量环比均有所增加，净利润增长60.12%至8.15亿美元，主要受益于金价上涨和生产成本降低。

- 营业收入达24.68亿美元，同比增长34.89%，调整后EBITDA为15.90亿美元，同比增长71.15%。

- 公司宣布每股派发0.40美元的季度现金股息，但面临美联储政策收紧、地缘政治风险及国内消费不及预期等风险。

Agnico Eagle在2025年第一季度的黄金产销量环比有所增加，分别达到27.18吨和26.22吨，净利润环比增长60.12%至8.15亿美元。

产量同比微降0.56%，但环比增加3.12%；销量同比下降4.11%，环比增加2.19%。

黄金平均售价为2891美元/盎司，同比增长40.20%。

单位生产成本和单位全维持成本均有所下降。

财务方面，营业收入同比增长34.89%至24.68亿美元，税前利润增长144.26%至11.95亿美元，净利润同比增长134.87%。

调整后净利润为7.7亿美元，调整后EBITDA为15.90亿美元，均显示出运营利润率的提升。

自由现金流创下新高，达到7.59亿美元。

截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物为11.38亿美元，长期债务保持在11.43亿美元，净债务降至508万美元。

公司宣布每股派发0.40美元的季度现金股息。

风险提示包括美联储政策收紧、地缘政治冲突、国内消费不足及海外能源问题加剧等。

投资标的：Agnico Eagle 推荐理由： 1. 黄金产销量环比增长，2025年第一季度黄金产量和销量分别为87.38万盎司和84.30万盎司，环比增长3.12%和2.19%。

2. 净利润显著增长，2025年第一季度净利润达到8.15亿美元，环比增长60.12%，同比增长134.87%，主要受益于黄金价格上涨和生产成本降低。

3. 营业收入持续增长，2025年第一季度营业收入为24.68亿美元，同比增长34.89%，环比增长11.00%。

4. 单位生产成本和现金成本有所降低，单位生产成本为879美元/盎司，同比减少1.46%，环比减少0.23%。

5. 自由现金流创下新高，2025年第一季度非现金营运资本余额变动前的自由现金流为7.59亿美元，同比增长94.94%，环比增长43.82%。

6. 股东回报稳定，董事会宣布每普通股派发0.40美元的季度现金股息，自1983年以来持续派发现金股息。

7. 信用评级良好，穆迪将公司评级展望从“稳定”下调至“正面”，反映公司增强的信用状况和财务状况。

综上所述，Agnico Eagle在黄金生产、财务表现和股东回报方面均表现出色，具有良好的投资价值。