五矿证券-7.30中央政治局会议点评-250731

- 中共中央政治局会议对上半年经济运行情况表示满意，短期内刺激政策可能性偏低，预计全年经济增速目标可达成。

- 下半年政策将强调灵活性与预见性，面对外部风险需提前做好政策储备。

- 财政政策将加快债券发行，货币政策重心在于降低融资成本，全面降息可能在经济下行压力加大时才会考虑。

中共中央政治局于7月30日召开会议，分析当前经济形势并部署下半年经济工作。

会议强调上半年经济运行情况良好，主要经济指标表现积极，改革开放持续深化，民生保障进一步加强，显示出中央对经济发展的满意度。

下半年经济增速目标达成的难度较小，预计将呈现“前高后低”的趋势，短期内出台刺激政策的可能性偏低。

会议提出“增强灵活性预见性”，强调政策的连续性和稳定性，同时在面对外部冲击时要提前释放政策储备，以应对经济下行压力。

下半年面临的主要不确定性来自中美贸易关系，若三季度出口出现大幅回落，可能会推出一揽子刺激政策。

财政政策将加快政府债券发行，注重资金使用效率；货币政策则保持流动性充裕，促进融资成本下行，主要聚焦于结构性工具，而非全面降息。

会议还强调要推进全国统一大市场建设，优化市场竞争秩序，治理企业无序竞争，旨在促进行业可持续发展，而非简单推高商品价格。

总体来看，当前内需恢复温和，预计全年物价将保持在可控范围内。

但需注意的风险包括中美关税未落地及政策出台速度可能低于预期。