南华期货-锌风险管理报告-250814

【期货品种】：锌 【交易方向】：看空 【理由】：1. 供给端逐渐过剩，冶炼端加工费走强，矿端宽松；2. 需求端传统消费淡季表现疲软，整体需求偏弱；3. LME库存可能因集中而快速上升，存在下行风险。

【期货品种】：锌 【交易方向】：中性 【理由】：1. 库存仍处于历年低位，绝对水平不高，具备一定支撑；2. 降息及反内卷政策可能对需求产生正面影响；3. 冶炼厂减停产可能导致供给端扰动。

【期货品种】：锌 【交易方向】：看空 【理由】：1. 需求增速放缓，下游逢低采买意愿不足；2. 矿端宽松，TC上涨进一步压制锌价。

- 当前锌价走势偏弱，主要受美指压制及高位回落影响，基本面逻辑未变。

- 供给端逐步从偏紧转向过剩，冶炼端利润修复，加工费走强；矿端宽松，进口锌增量有限。

- 需求端疲软，传统消费淡季表现不佳，需警惕LME库存波动对锌价的影响。