盐湖股份：国投证券-盐湖股份-000792-钾锂产量同比维持增长，推进世界级盐湖产业基地建设-241105

投资标的：盐湖股份（000792） 推荐理由：公司钾锂产量同比增长，锂盐项目按计划推进，未来将进一步巩固其在盐湖提锂领域的龙头地位。

预计2024-2026年营业收入和净利润持续增长，维持“增持-A”评级，目标价22.00元/股。

- 盐湖股份2024年前三季度营业收入同比下降33.83%，但钾锂产量保持增长，碳酸锂产量同比增加19.59%。

- 公司正在推进4万吨基础锂盐项目，预计将进一步巩固其在盐湖提锂领域的龙头地位。

- 与中国五矿集团的战略合作将有望推动公司控股股东变更，增强其市场竞争力，维持“增持-A”评级，目标价22.00元/股。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **财务表现**： - 2024年前三季度营业收入为104.49亿元，同比下降33.83%。

- 归母净利润为31.41亿元，同比下降43.91%；扣非归母净利润为30.7亿元，同比增长44.22%。

- 2024年第三季度营业收入为32.12亿元，同比下降44.95%、环比下降28.82%。

- 第三季度归母净利润为9.29亿元，同比增长84.95%、环比下降27.33%；扣非归母净利润为9.12亿元，同比增长98.17%、环比下降28.98%。

2. **钾锂产量和销量**： - 碳酸锂产量为30853吨，同比增加19.59%；销量为28292吨，同比下降0.03%。

- 第三季度碳酸锂产销量分别为11937吨和8051吨，同比分别增长2.03%和下降39.47%。

- 氯化钾产量约350万吨，同比增加2.29%；销量约316.56万吨，同比下降15.88%。

- 第三季度氯化钾产销量分别为124.49万吨和92.89万吨，同比分别下降10.07%和42.85%。

3. **价格信息**： - 第三季度电池级碳酸锂均价为8.00万元/吨，同比下降66.77%、环比下降24.46%。

- 第三季度氯化钾出厂价均价为2500元/吨，同比增加0.92%、环比增加3.65%。

4. **项目进展**： - 4万吨锂盐项目按计划推进，现有碳酸锂产能为3万吨，计划2024年生产4万吨。

- 4万吨/年基础锂盐一体化项目已完成合同金额约42.47亿元，主要厂房及厂前区建筑已完成封顶。

5. **战略合作**： - 公司与中国五矿集团及下属子企业签署了合作协议，拟共同组建中国盐湖集团。

- 若交易完成，公司控股股东将由青海国投变更为中国盐湖集团，实际控制人将变更为中国五矿。

6. **投资建议**： - 预计2024-2026年营业收入分别为150.03亿元、181.13亿元、212.74亿元；净利润分别为43.98亿元、58.52亿元、72.94亿元。

- 对应EPS分别为0.81元、1.08元、1.34元，当前股价对应PE分别为22.7、17.1、13.7倍。

- 维持“增持-A”评级，目标价22.00元/股，对应2024年27.2倍PE。

7. **风险提示**： - 锂价大幅波动，需求不及预期，项目进展不及预期。

这些信息可以帮助投资者评估公司的财务健康状况、市场表现、未来增长潜力以及潜在风险。