华福证券-基金转债投资策略剖析（四）：近期基金转债配置行为的新变化-241105

- 2024年Q3公募基金回补可转债资产，整体持仓市值环比上升1.36%，参与度提升至28.8%。

- 投资者对制造板块增配，小盘转债偏好增强，同时对平衡/股性转债的偏好明显上升。

- 高评级转债偏好维持高位，中高估值转债的偏好有所恢复，参与度较高的行业包括食品饮料、商贸零售和汽车。

### 债券标的 1. **华康转债** 2. **诺泰转债** 3. **中旗转债** 4. **博俊转债** ### 操作建议 1. **增配可转债**：公募基金正回补转债资产，建议投资者增加对可转债的配置。

2. **关注制造板块**：24年Q3数据显示，投资者增配制造行业，建议关注相关可转债。

3. **偏好平衡/股性转债**：建议投资者关注平衡和股性转债，因公募基金对此类转债的偏好度上升。

4. **小盘转债**：小盘转债的偏好进一步强化，建议关注相关小盘转债的投资机会。

### 操作理由 1. **转债参与度上升**：公募基金持有转债总市值环比上升，转债参与度进一步上升，显示市场对转债的兴趣回暖。

2. **风险偏好修复**：投资者对权益市场的风险偏好正在修复，半数以上减仓的转债基金在Q3增持权益类资产，表明市场情绪改善。

3. **高评级转债偏好**：公募基金对高评级转债的偏好仍维持在历史相对高位，表明对低风险资产的关注。

4. **中高估值转债偏好恢复**：中高估值转债的偏好度有所恢复，表明市场对相关转债的认可度在提高。

### 风险提示 - 市场风险超预期 - 政策边际变化 - 统计误差风险