永新股份：华西证券-永新股份-002014-Q4盈利表现亮眼，维持高分红回馈股东-250321

投资标的：永新股份（002014） 推荐理由：公司2024年Q4业绩强劲，营收和净利润均大幅增长，毛利率创近年新高。

持续高分红回馈股东，薄膜业务拓展和海外市场布局良好，预计未来业绩稳定增长，维持“买入”评级。

- 永新股份2024年年报显示，公司实现营收35.25亿元，归母净利润4.68亿元，Q4业绩强劲，主要受益于原油价格回落及汇率变化。

- 公司维持高分红政策，2024年现金分红总额达到3.8亿元，股息率为5.66%。

- 在薄膜业务和海外市场拓展方面取得显著进展，预计未来业绩将持续增长，维持“买入”评级。

永新股份（002014）在2024年年报中表现亮眼，全年实现营收35.25亿元，同比增长4.34%；归母净利润4.68亿元，同比增长14.63%；扣非净利润4.40亿元，同比增长14.46%；经营活动现金流净额为4.61亿元，同比下降10.46%。

在Q4季度，营收为9.86亿元，同比增长9.57%；归母净利润1.63亿元，同比增长41.68%；扣非归母净利1.52亿元，同比增长46.72%。

公司继续维持高分红，2024年现金分红总额为3.8亿元，股利支付率为81.19%，股息率为5.66%。

从业务来看，彩印包装材料、镀铝包装材料、塑料软包装薄膜和油墨业务分别实现收入24.77亿元、0.58亿元、7.24亿元和1.55亿元，毛利率分别为26.26%、0.02%、10.27%和24.36%。

公司在新兴消费品包装和民生产品包装领域持续突破，特别是在薄膜新材料细分领域巩固了产品优势，并通过与国际品牌的合作推动了海外业务的拓展。

从区域来看，国内市场和国外市场分别实现收入30.74亿元和4.52亿元，毛利率分别为22.12%和23.76%。

公司已在泰国设立办事处，预计将进一步加大海外市场布局。

在盈利能力方面，2024年公司毛利率为23.78%，Q4毛利率为25.88%，为2021年来单季度最高水平。

费用控制良好，2024年期间费用率为9.13%。

投资建议方面，看好永新股份，预计2025-2027年营收分别为38.57亿元、41.89亿元和45.38亿元，EPS分别为0.84元、0.92元和1.00元，维持“买入”评级。

风险提示包括消费复苏不及预期、产能投放进度不及预期、原材料价格波动以及薄膜业务拓展不顺。