信达证券-信用利差周度跟踪：短久期信用债利差显著压缩，二永债跟随利率调整-250517

短久期信用债利差显著压缩，受中美贸易关税政策缓和影响，市场利率整体震荡上行。

长久期信用债收益率随利率调整，短久期信用债收益率普遍下行。

城投债和产业债利差总体下行，混合所有制地产债利差大幅压缩，部分弱资质品种表现相对较弱。

债券标的： 1. 短久期信用债 2. 长久期信用债 3. 城投债 4. 产业债 5. 商业银行二级资本债 6. 永续债 操作建议： 1. 投资者可以关注短久期信用债，因其利差大幅压缩，风险相对较低。

2. 对于长久期信用债，建议谨慎操作，因其收益率整体跟随利率调整，可能面临一定的利率风险。

3. 城投债值得关注，尤其是AAA级平台，因其利差下行，显示出市场对其信用的信心增强。

4. 产业债中，混合所有制地产债利差大幅压缩，可能是一个投资机会。

5. 对于商业银行二级资本债和永续债，建议关注其收益率和利差变化，尤其是AA+级以上的品种。

理由： 短久期信用债的利差压缩表明市场对其信用风险的信心增强，适合风险偏好较低的投资者。

长久期信用债受利率波动影响较大，风险相对较高。

城投债的利差下行反映了市场对地方政府融资平台的信用状况的改善。

产业债尤其是混合所有制地产债的利差大幅压缩，显示出市场对该类债券的认可。

商业银行二级资本债和永续债的收益率上行，虽然利差变化不大，但仍需关注其潜在的投资机会。