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国投证券-周度经济观察:内需维持稳定,外需压力初现-250505

研报作者:袁方 来自:国投证券 时间:2025-05-05 17:02:17
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    je***yj
  • 研报出处
    国投证券
  • 研报页数
    8 页
  • 推荐评级
  • 研报大小
    930 KB
研究报告内容
1/8

核心观点1

- 由于美国对华关税政策升级,出口显著降温,二季度经济增速可能放缓。

- 五一期间消费活动稳步恢复,居民消费倾向回升,显示出内需的稳定。

- 美国劳动力市场持续降温,失业率高企,未来经济风险依然存在,尤其是地缘政治和政策不确定性。

核心观点2

本周经济观察报告指出,内需保持稳定,而外需面临压力。

4月PMI数据显示,自美国对华关税政策升级以来,中国出口明显放缓,导致总需求收缩压力增加,预计二季度经济增速将低于一季度。

五一假期期间,居民消费活动逐步恢复,人员流动和景区游客人数均有所上升,表明消费回暖主要源于居民自发的消费意愿提升,而与以旧换新政策的相关性较低。

与此同时,4月美国新增非农就业数据显著减速,失业率维持在高位,工资增速也略有下降,反映出美国劳动力市场持续降温。

结合一季度GDP数据和4月的劳动力市场表现,可以看出特朗普政策的不确定性已开始对经济产生影响,未来可能继续延续这一趋势。

风险提示方面,需关注地缘政治风险和政策出台超预期的情况。

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