可选消费行业：海通国际-可选消费行业W36周度趋势解析：关注消费各板块 risk/reward 占优的底部机会-250907

- 本周消费各板块表现分化，黄金珠宝和国内化妆品等板块表现优于MSCI China，奢侈品和海外运动服饰等板块则出现负增长。

- 黄金珠宝板块因金价上涨而表现突出，海外化妆品和国内运动服饰也有良好表现，反映出市场需求的变化。

- 各板块估值普遍低于过去五年平均水平，显示出潜在的投资机会，但需关注风险因素如市场竞争和经济环境变化。

本周可选消费行业的表现回顾显示，黄金珠宝、海外化妆品、国内化妆品和国内运动服饰板块表现优于MSCI China，整体趋势较为分化。

黄金珠宝板块因金价上涨4.9%而上涨4.0%，而海外化妆品和国内化妆品分别上涨1.7%和1.4%。

奢侈品板块略微回调，主要受市场情绪影响。

零食和海外运动服饰板块则大幅下跌，原因包括业绩回调和销售数据疲软。

各板块的估值分析显示，大多数板块的2025年预期PE仍低于过去五年的平均水平，尤其是海外运动服饰和国内运动服饰的预期PE分别为34.3倍和14.1倍，显示出较大的投资潜力。

风险方面，主要包括消费和经济环境变化、市场竞争加剧及关税风险。

整体来看，投资者应关注各消费板块的风险/收益比，寻找底部机会。

投资标的及推荐理由： 1. 黄金珠宝板块：本周上涨4.0%，主要受到金价上涨的推动，相关公司如周大福和老铺黄金表现突出，分别上涨7.4%和5.5%。

该板块表现优于MSCI China，估值相对较低，2025年预期PE为27.1倍，仅为过去5年平均PE的48%。

2. 海外化妆品板块：本周上涨1.7%，E.L.F. Beauty表现尤为强劲，收入同比增长显著，市场份额提升。

该板块2025年预期PE为45.0倍，低于历史5年平均PE的77%。

3. 国内化妆品板块：本周上涨1.4%，巨子生物表现良好。

该板块在淡季中仍有较好表现，2025年预期PE为33.4倍，相较于过去5年平均PE的57%仍具吸引力。

4. 国内运动服饰板块：本周上涨0.7%，表现优于MSCI China，2025年预期PE为14.1倍，低于历史5年平均PE的80%。

5. 奢侈品板块：尽管本周小幅回调-0.1%，Ralph Lauren股价上涨5.1%，市场情绪良好。

该板块2025年预期PE为24.3倍，相较于过去5年平均PE的44%仍具吸引力。

总结：当前消费各板块的风险/回报比优，许多板块的估值低于历史平均水平，建议关注黄金珠宝、海外化妆品、国内化妆品、国内运动服饰及奢侈品等板块的投资机会。