甬矽电子：国投证券-甬矽电子-688362-营收增速逐季显著改善，积极布局先进封装打开成长空间-240420

投资标的：甬矽电子 推荐理由：公司营收增速逐季显著改善，积极布局先进封装领域，有望持续受益先进封装发展趋势。

预计未来净利润有望稳步增长，给予“买入-A”投资评级。

1. 甬矽电子2023年营收增速逐季显著改善，2024年Q1营收同比增速达71.11%，积极布局先进封装，打开成长空间。

2. 公司受全球行业周期影响，2023年净利润受压，但2024年Q1归母净利润同比增长28.91%，营收持续提高。

3. 预计公司未来业绩可持续发展，给予“买入-A”投资评级，目标价25元。

1. 公司2023年度营收23.91亿元，同比增加9.82%，归母净利润-0.93亿元。

2. 2023年Q4营收7.60亿元，同比增加64.28%，环比增加17.17%，归母净利润0.27亿元。

3. 2024年Q1营收7.27亿元，同比增加71.11%，环比下降4.36%，归母净利润0.35亿元。

4. 公司在先进封装领域积极布局，通过实施Bumping项目掌握的RDL及凸点加工能力，并积极布局扇出式封装（Fan-out）及2.5D/3D封装工艺。

5. 预计公司2024年~2026年收入分别为28.69亿元、36.15亿元、42.88亿元，归母净利润分别为2.55亿元、3.80亿元、4.77亿元。

6. 给予公司2024年PE40.00X的估值，对应目标价25元，给予“买入-A”投资评级。