同道猎聘：东兴证券-同道猎聘-6100.HK-中高端在线招聘龙头，AI加持持续成长-250506

投资标的：猎聘（6100.HK） 推荐理由：猎聘作为中高端在线招聘龙头，依托AI技术和BHC商业模式，满足企业和人才需求，具备领先市场地位。

预计未来收入和净利持续增长，享受经济复苏红利，当前估值具吸引力，给予“推荐”评级。

- 猎聘是中国领先的中高端在线招聘平台，凭借BHC商业模式和AI技术，持续优化服务并提升招聘效率。

- 随着经济结构转型，中高端人才需求增长，猎聘将享受行业发展红利，预计未来几年的收入和净利将稳步上升。

- 公司战略聚焦于纵向拓展高端猎头服务和校园招聘，同时横向多元化人力资源服务，给予“推荐”评级。

猎聘（6100.HK）是一家中高端在线招聘的龙头企业，成立于2011年，旗下猎聘网是中国最大的专注于中高端人才的线上人才服务平台。

公司围绕该平台提供基于SaaS的全方位人才服务解决方案，形成BHC闭环商业体系，服务对象包括企业、个人和猎头。

近年来，公司不断推出多元化的人力资源服务产品，成为科技和数据驱动的人力资源服务平台。

随着经济结构转型，中高端人才需求持续增长，猎聘受益于行业发展红利。

数据显示，2023年本科及以上学历人才的线上招聘需求上升，而大专及以下学历需求下降。

新经济产业和数字化转型也推动了对复合型人才的需求。

猎聘独创的BHC商业模式通过精准匹配算法和专业服务团队，提升了招聘效率，巩固了其在中高端招聘市场的领先地位。

公司在C端专注于中高端人才服务，在B端为企业提供多样化的服务套餐，同时引入猎头服务以激发市场活力。

猎聘注重研发投入，推出了AI面试产品等创新服务，提升用户体验。

公司以“一纵一横”战略为核心，纵向覆盖中高端人才招聘和高端猎头服务，横向多元化发展。

猎聘通过投资并购建立全方位产品矩阵，持续优化产品服务，未来将深化AI技术应用以推动业务增长。

盈利预测方面，预计2025-2027年公司收入分别为21.18亿、22.19亿、23.52亿元，归母净利分别为1.81亿、2.1亿、2.31亿元，对应EPS为0.35、0.41、0.45元，当前股价对应PE分别为10、9、8倍。

首次覆盖给予“推荐”评级。

风险提示包括：行业政策变化、经济复苏不及预期、招聘需求复苏不及预期以及行业竞争加剧。