广联达：山西证券-广联达-002410-业务转型成效初显，降本增效推动业绩高增-250327

投资标的：广联达（002410） 推荐理由：公司在建筑IT领域具备领先优势，数字化转型持续推进，盈利能力提升，毛利率和净利率均显著改善。

预计未来收入恢复增长，2025-2027年EPS持续上升，给予“增持-A”评级。

- 广联达2024年收入同比下降4.93%，但归母净利润同比大增116.19%，显示出业务转型成效显著。

- 公司通过优化业务结构和加强费用管控，毛利率提升至84.33%，净利率达到4.36%。

- 随着建筑行业逐步回暖及数字化需求增加，预计未来收入将恢复增长，给予“增持-A”评级。

广联达（002410）在2024年年报中显示，公司全年实现收入62.40亿元，同比减少4.93%；归母净利润为2.50亿元，同比高增116.19%；扣非净利润为1.74亿元，同比高增219.92%。

2024年四季度，公司收入达到18.43亿元，同比增长3.37%；归母净利润为0.37亿元，同比增125.50%；扣非净利润为-0.11亿元，同比减亏。

公司业务结构优化和费用管控推动盈利能力提升。

尽管房建行业持续低迷，收入承压，但政策的逐步发力和建筑行业数字化需求的增加有望推动收入恢复增长。

公司毛利率达到84.33%，较上年提高1.82个百分点。

费用管控方面，销售、管理和研发费用同比减少5.97%。

净利率达到4.36%，较上年提高2.53个百分点。

在具体业务方面，数字成本业务实现收入49.86亿元，同比减少3.55%；数字施工业务收入为7.87亿元，同比减少8.71%，但毛利率提高至35.87%；数字设计业务收入为0.90亿元，同比增长3.28%；海外业务收入为2.03亿元，同比增长5.07%。

投资建议方面，预计公司在建筑业数字化转型中将受益，2025-2027年EPS预计为0.32、0.38和0.46，给予“增持-A”评级。

风险提示包括下游客户需求不及预期、业务拓展不及预期、汇率波动风险以及市场竞争加剧风险。