乘用车行业：天风证券-乘用车行业出海专题：复盘丰田出海，对当下比亚迪有何启示1-240727

1. 丰田出海经历显示，出海是在内需放缓、盈利面临挑战的背景下寻求新增长点的有效策略。

2. 比亚迪出海需注意政策变化风险，同时应重视新能源车需求下滑及价格战风险。

3. 比亚迪出海的盈利模式与丰田有所不同，需谨慎评估出海策略和市场选择。

丰田出海经历显示，出海可以开拓新增长点，但也面临政策、贸易等风险。

比亚迪需注意出口地区政策变化、贸易保护壁垒加大、新能源车需求下滑等风险。

同时，规模化生产对盈利能力有显著影响，不同地区的盈利情况存在差异。

在选择出海策略时，需要考虑市场阶段、产品定位等因素。

投资标的：比亚迪 推荐理由：比亚迪面临国内市场饱和背景下，需要出海寻求更多机遇，类似于丰田出海时期的情况。

同时，比亚迪电车作为全新的产品，在出海前期的利润水平明显高于国内，在许多国家走高举高打的路线。

此外，东南亚、中亚以及一带一路等工业化早期国家仍存在机遇，对比亚迪而言，这些地区可以成为发展的机遇。