Applied Optoelectronics：第一上海-Applied Optoelectronics-AAOI.US-逆全球化、产品技术、产线自动化能力加持，老牌光通讯厂商迎来业绩拐点-250620

投资标的：Applied Optoelectronics（AAOI） 推荐理由：公司凭借本土化产能布局和高度自动化产线，正逐步成为云计算巨头的核心光模块供应商。

800G光模块市场需求强劲，预计未来3-5年将实现显著收入增长，具备良好的市场前景和竞争优势。

- Applied Optoelectronics（AAOI）凭借其自动化产线和技术优势，正逐步成为云计算巨头400G、800G光模块的核心供应商，预计在未来几年将迎来业绩爆发。

- 公司在美国本土和中国台湾的产能布局使其在逆全球化背景下具备独特的地缘优势，计划到2026年实现月产50万只800G光模块。

- 预计2026年光模块业务收入将达10亿美元，未来3-5年有望占据25-30%的市场份额，且在CableTV和数据中心业务方面也有显著增长潜力。

Applied Optoelectronics（AAOI）是一家专注于光通信产品的制造商，主要服务于数据中心和光纤通信市场。

公司在美国本土和中国台湾有产能布局，相较于竞争对手更加分散，能够在逆全球化的环境中获得大客户的青睐。

公司计划在2025年底实现月产10万只800G光模块，并在2026年实现月产50万只800G光模块。

800G光模块的出货计划在2025年第三季度开始，主要客户为Amazon，预计年内销售额可达数千万美元。

预计2026年800G光模块的收入将超过7-8亿美元，其中来自Amazon的收入预计超过4亿美元。

乐观情况下，出货量有望达到250万至300万只，实现收入超过10亿美元。

在未来3-5年，800G光模块市场空间预计可达3000万只，公司有望承接北美云厂商的本土化订单，实现25-30%的市场份额。

CableTV业务在未来7年内有望形成100亿美元市场，公司目标占据40%的市场份额，毛利率可达40%。

数据中心业务的800G需求预计将维持至少3-5年，展望到2028年，全球光模块市场规模可达200亿美元，公司计划实现25%的市场份额，从而实现50亿美元的销售额，毛利率在30%以上。

在竞争优势方面，公司宁波工厂已实现高度自动化，预计其台湾和美国工厂也将在近期实现量产。

自研激光芯片方面，公司计划在2026年第二季度量产用于1.6T及以上速率的VCSEL激光芯片。

公司董事长林博士在激光芯片领域具有专业背景，对产品研发充满信心。

在工程能力方面，公司与Amazon合作迅速开发完成800G产品，并将在2025年第三季度实现出货。

未来公司有望在北美云厂商中进一步扩张市场份额。

研发中的产品包括与Microsoft合作研发的6.4TOPO产品、与AMD合作研发的400miniWatt激光器以及预计在2026年第二季度出货的200G单波VCSEL。