英特尔：华通证券国际-英特尔-INTC.US-营收超预期，盈利遇挑战-250815

投资标的：英特尔（INTC.US） 推荐理由：尽管英特尔第二季度营收超预期，但面临盈利下滑和持续亏损的挑战。

公司正在进行人员调整和业务优化，预计未来亏损幅度将逐渐收窄。

市场竞争加剧是主要风险，但转型进展和成本控制将是关键观察点。

- 英特尔2025年第二季度营收129亿美元，超出市场预期，但GAAP净亏损扩大至29亿美元，创六季度亏损新高。

- 公司正在进行人员调整，计划年底员工总数降至75,000人，同时优化全球制造布局，暂停德国和波兰项目。

- 对于第三季度，英特尔预计营收在126亿至136亿美元之间，亏损幅度有望收窄，但面临激烈市场竞争和转型风险。

英特尔在2025年第二季度的营收为129亿美元，同比持平，环比增1.8%，超出市场预期的119亿美元。

然而，公司的盈利指标全面下滑，GAAP净亏损为29亿美元，同比扩大81%，这是连续六个季度亏损。

每股亏损为GAAP下0.67美元，Non-GAAP下为0.10美元。

本季度毛利率显著下滑，从去年同期的35.4%降至27.5%。

在业务调整方面，英特尔表现出转变的决心，已完成大部分人员调整计划，员工总数减少约15%，计划年底将员工数量控制在75,000人左右。

同时，英特尔正在优化全球制造业务布局，决定暂停德国和波兰的项目建设，并计划将哥斯达黎加的封装测试业务整合至越南和马来西亚的生产基地。

对于第三季度，英特尔预计营收将在126亿至136亿美元之间，GAAP下每股亏损0.24美元，Non-GAAP下每股收益预计为零。

这表明尽管短期内业绩仍面临压力，但亏损幅度有望逐渐收窄。

风险方面，英特尔面临来自英伟达、AMD等竞争对手的强势挑战，同时处于“带伤转型”期，连续亏损可能消耗投资者信心。

未来180天内，18A客户签约、俄亥俄厂补贴落地、裁员增效成果将成为关键的风险观察点。