煤炭行业：开源证券-煤炭行业周报：供暖旺季煤价具备韧性，煤炭双逻辑攻守兼备-241201

- 煤炭行业在供暖旺季具备韧性，动力煤和冶金煤需求有望改善，价格存在向上弹性。

- 政策支持和高分红趋势使煤炭股的投资价值凸显，预计未来将吸引更多资金配置。

- 产业资本增持信号显示板块可能处于价值底部，精选个股有望获得超额收益。

本周煤炭行业周报指出，供暖旺季煤价显示出韧性，煤炭市场存在双重逻辑。

秦港动力煤报价为818元/吨，环比小幅下跌0.73%。

尽管电厂日耗有所回落，但仍处于需求上升期。

布油价格维持在70美元以上，支撑动力煤需求。

发改委发布的2025年电煤中长期合同通知放宽了签约要求，可能会提高煤企综合售价，但也可能导致市场煤价格波动增加。

投资逻辑方面，煤炭行业被认为进入“黄金时代2.0”，受益于宏观政策利好和低位价格，动力煤和炼焦煤具备向上弹性。

高股息投资逻辑也受到重视，预计未来分红比例将提升。

此外，产业资本的增持行为表明市场可能已接近底部。

报告建议关注以下投资主线：周期弹性逻辑下的冶金煤和动力煤标的、高股息及潜力受益标的、破净股修复逻辑，以及民企信用资质修复逻辑。

风险提示包括经济增速下行、供需错配及可再生能源替代风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. 冶金煤弹性受益标的： - 平煤股份 - 淮北矿业 - 潞安环能 - 山西焦煤 推荐理由：这些公司在冶金煤领域具备较强的弹性，能够受益于冶金煤价格的上涨。

2. 动力煤弹性受益标的： - 广汇能源 - 兖矿能源 - 晋控煤业 - 山煤国际 推荐理由：这些公司在动力煤领域同样具备弹性，能够受益于动力煤需求的改善和价格上涨。

3. 高股息及潜力受益标的： - 中国神华 - 中煤能源 - 陕西煤业 - 新集能源 推荐理由：这些公司提供高股息，且在当前经济环境中具有较强的投资吸引力。

4. 破净股（PB<1）修复逻辑： - 上海能源（PB 0.75） - 永泰能源（PB 0.75） - 甘肃能化（PB 0.88） - 兰花科创（PB 0.78） 推荐理由：这些公司目前股价低于其净资产，具备修复的潜力。

5. 民企信用资质修复逻辑： - 广汇能源 - 永泰能源 推荐理由：这些公司在民营企业中具备较好的信用资质，未来有望改善市场表现。

总体来看，投资逻辑聚焦于周期弹性、稳健红利、高股息以及资产修复，适合在当前宏观政策利好的背景下进行布局。