TCL科技：华福证券-TCL科技-000100-半导体显示和光伏双龙头，并购强化领先地位，盈利能力显著提升-250703

投资标的：TCL科技（000100） 推荐理由：TCL科技作为全球半导体显示和光伏行业的双龙头，持续投资扩大产能，盈利能力显著提升。

预计未来几年营收和净利润将大幅增长，估值偏低，具备良好的投资机会。

- TCL科技作为全球半导体显示和光伏领域的双龙头，持续投资并购以巩固其市场领先地位，预计2024年半导体显示业务将实现显著增长。

- 公司在大尺寸电视面板市场占据领先地位，并在中小尺寸市场通过技术创新保持竞争力，盈利能力强劲。

- 预计未来三年营业收入和净利润将持续增长，估值相对偏低，给予“买入”评级，但需关注下游需求和行业竞争风险。

TCL科技（股票代码：000100）在半导体显示和光伏领域的领导地位得到了进一步巩固。

TCL华星是全球半导体显示的龙头企业，已累计投资超过2600亿元，拥有9条高世代面板线和5座模组工厂，覆盖全球主要客户。

TCL中环作为硅片龙头，预计2024年出货量将达到125.8GW，硅片产能将增至190GW，出货量全球第一。

2025年，TCL科技将完成收购乐金显示的广州8.5代生产线，并计划收购深圳华星半导体的少数股权，进一步增强其在半导体显示领域的全球竞争力。

TCL华星在大尺寸电视面板市场中占据领先地位，65寸和75寸产品市占率全球第一。

中小尺寸领域也有所拓展，显示器面板出货量全球第二，电竞显示器市场份额第一。

2024年，半导体显示业务预计实现营收1043亿元，同比增长25%；净利润62.3亿元，较2023年增长显著。

2025年第一季度半导体显示业务的营业收入为275亿元，同比增长18%。

光伏业务方面，TCL中环在2025年第一季度实现营业收入61亿元，归属母净利润环比改善。

盈利预测方面，预计2025至2027年的营业收入分别为1848.61亿元、2017.89亿元和2192.17亿元，净利润分别为61.57亿元、90.78亿元和104.21亿元，显示出强劲的增长潜力。

公司2026年的PE估值为9.04倍，相较于可比公司平均PE估值27.00倍，显示出估值偏低，建议“买入”。

风险提示包括面板下游需求不及预期、面板价格下跌、光伏装机量不足以及行业竞争加剧等因素。