金杯电工：财信证券-金杯电工-002533-新兴领域收入贡献增加，培育增长新动能-250815

投资标的：金杯电工（002533） 推荐理由：公司上半年营收增长17.5%，归母利润增7.5%，新兴领域贡献提升，清洁能源及智能装备应用表现突出，海外市场拓展良好。

预计未来业绩增速稳定，给予合理区间12.05元-15.50元/股，维持“买入”评级。

金杯电工上半年实现营收93.35亿元，同比增长17.5%，归母利润2.96亿元，同比增长7.5%。

公司在新兴领域收入贡献增加，特别是清洁能源和智能电网应用板块表现突出。

预计未来几年公司营收和净利润稳步增长，维持“买入”评级。

金杯电工（002533）在2025年上半年实现营收93.35亿元，同比增长17.5%；归母利润为2.96亿元，同比增长7.5%。

二季度单季度营收52.38亿元，同比增长18.5%，环比增长27.9%；归母净利润为1.6亿元，同比增长12.8%，环比增长17.2%。

公司产品收入结构持续优化，特别是在新兴领域的收入贡献显著提升。

具体来看，清洁能源应用板块实现收入11.96亿元，同比增长54.25%；智能电网应用板块收入26.00亿元，同比增长19.40%；智能装备应用板块收入8.78亿元，同比增长42.49%；重大工程应用板块收入14.72亿元，同比增长14.80%；绿色建筑应用板块收入28.78亿元，同比增长3.26%。

电缆产业中心营收55.42亿元，同比增长12%，净利润1.45亿元，同比下降24%；电磁线产业中心营收37.45亿元，同比增长28%，净利润1.96亿元，同比增长70%。

海外市场方面，公司上半年实现直接出口额2.62亿元，同比增长37.99%。

公司上半年研发投入3.02亿元，同比增长12.10%，重点关注新能源汽车、机器人等新兴工业应用领域。

产能建设方面，公司在电磁线和电缆的扩能与设备改造项目上持续加码，预计将为未来市场份额提升提供支持。

盈利预测方面，预计2025-2027年公司营收分别为200.4亿元、221.8亿元、240.6亿元，归属净利润为6.32亿元、7.01亿元、7.59亿元，业绩增速分别为11.2%、10.9%、8.3%。

基于公司的市场布局，给予2025年业绩市盈率14-18倍，合理股价区间为12.05元-15.50元/股，维持“买入”评级。

风险提示包括扁电磁线价格竞争加剧、原材料成本波动、费用率上升和现金流走弱等。