汽车行业：五矿证券-汽车行业：车企降本压力下的新机遇~国产化绝缘纸在驱动电机上的应用-250516

- 国产芳纶纸的性能已接近进口材料，性价比显著，价格低30%左右，具有广阔的市场替代空间。

- 预计2024年新能源车对芳纶绝缘纸的需求约为1415.26吨，市场潜力可达4.95亿元，2030年潜在市场规模将增至10.07亿元。

- 需关注其他低成本绝缘材料对市场的冲击及新能源车市场扩张的不确定性。

该投资报告分析了国产芳纶纸在新能源车驱动电机绝缘材料中的应用及市场前景。

国产芳纶纸的性能已接近进口材料，且价格低约30%，具备较高性价比。

使用国产芳纶纸后，水冷电机可节省约20元，油冷电机可节省约13.5元。

目前国产芳纶纸市场份额约40%，主要应用于低端水冷电机，但随着技术验证，未来有望逐步替代进口材料在中高端电机上的使用。

预计2024年中国新能源车销量为1286.6万台，对芳纶绝缘纸的需求约为1415.26吨，市场空间约4.95亿元。

到2030年，国产新能源汽车产量可达2616.4万台，芳纶纸需求将增至2878.06吨，潜在市场规模约10.07亿元。

风险提示包括：其他低成本绝缘材料可能影响芳纶纸市场份额，以及新能源车市场扩张不及预期可能限制芳纶材料的增长。

投资标的：国产芳纶纸 推荐理由： 1. 性能接近进口材料：国产芳纶纸的性能已经达到与进口芳纶纸相近的水平，介电常数差异不大。

2. 成本优势明显：国产芳纶纸的价格比进口芳纶纸低约30%，为车企降低成本提供了良机。

3. 成本节省潜力：在电机应用中，使用国产芳纶纸可分别为水冷电机和油冷电机节省成本20元和13.5元，具有显著的经济效益。

4. 市场份额增长：国产芳纶纸的市场份额已达到40%，仍有60%的替代空间，未来有望在中高端电机领域实现更大替代。

5. 巨大的市场潜力：预计到2030年，国产芳纶纸的潜在市场规模将达到10.07亿元/年，市场前景广阔。

6. 新能源车销量增长：随着新能源汽车销量的持续增长，芳纶绝缘纸的需求将显著增加，进一步推动国产芳纶纸的市场需求。

风险提示：需关注其他低成本绝缘材料的竞争和新能源车市场扩张不及预期的风险。