电子行业：海通国际-中国电子行业全球科技业绩快报：ARM 1Q26-250731

- ARM在2026财年第一季度收入为10.5亿美元，略低于预期，EPS为0.35美元。

- 公司积极向完整解决方案转型，AI业务推动增长，预计未来收入将达到10.1-11.1亿美元。

- 面临需求疲软、AI资本支出下修及RISC-V竞争等风险。

ARM在2026财年第一季度的业绩表现略低于市场预期，收入为10.5亿美元，EPS为0.35美元。

Royalty收入增长25%至5.85亿美元，而License收入略降0.8%至4.68亿美元。

公司认为关税和宏观环境对收入的直接影响有限，但终端需求的可见度较低。

ARM正在向完整解决方案演进，以应对芯片复杂性和开发周期延长的挑战，推出的CSS需求超出预期，授权费率是Armv9的两倍，且新合同版税率超过10%。

AI业务推动公司增长，目前已有超过70,000家企业在ArmNeoverse芯片上运行AI工作负载，预计市场份额接近50%。

对于第二季度，ARM预计收入在10.1亿至11.1亿美元之间，License和Royalty收入环比持平，Non-GAAP营业费用预计为6.55亿美元。

EPS预期在0.29至0.37美元之间，低于市场预期。

面临的风险包括需求疲软、AI资本支出下修和RISC-V竞争。

投资标的：ARM 推荐理由： 1. 收入表现稳健：ARM在1Q26的收入为10.5亿美元，尽管略低于市场预期，但EPS与预期持平，显示出公司的盈利能力稳定。

2. 完整解决方案与定制化设计：ARM积极向完整解决方案转型，以应对芯片复杂度和开发周期延长的挑战，CSS的推出需求超出预期，且授权费率显著提升。

3. AI业务驱动增长：基于ARM的定制芯片正在推动云端AI的发展，市场份额预计接近50%，显示出强劲的市场需求和增长潜力。

4. 高度定制化设计优势：ARM的设计能够显著降低总拥有成本（TCO），并通过统一CPU架构提升数据中心的软件管理效率。

5. 未来展望乐观：预计2Q26收入将达到10.1亿至11.1亿美元，且营业费用预计有所增加，反映出公司在未来的持续投资和增长潜力。

风险因素包括需求疲软、AI资本支出下修以及RISC-V竞争等，但整体来看，ARM在市场中的竞争优势和未来增长潜力仍然值得关注。