云汉芯城：国金证券-云汉芯城-301236-电子分销龙头，打造产业互联网供应链平台-250905

投资标的：云汉芯城（301236） 推荐理由：公司专注于电子元器件B2B销售与PCBA服务，2024年市场持续增长，营收及净利润均显著提升。

具备海量数据资源和算法优势，客户资源广泛，未来盈利稳健增长，估值合理，具备良好投资潜力。

- 云汉芯城专注于电子元器件B2B销售与PCBA服务，2023年上半年营收14.40亿元，净利润5405万元，行业处于温和复苏阶段。

- 公司具备强大的数据资源与算法优势，与全球1500多家供应商合作，计划募集资金用于大数据中心及交易平台升级等项目。

- 预计2025年归母净利润将达到0.97亿元，市场前景乐观，估值区间为13.92-15.98亿元，每股价格预期为21.38-24.54元。

云汉芯城（301236）是一家专注于电子元器件B2B销售与PCBA服务的公司，计划通过打造产业互联网供应链平台来提升其市场地位。

公司在2025年上半年实现营收14.40亿元，同比增长17.82%，净利润为5405万元，同比增长41.17%。

扣非归母净利润为5045万元，同比增长33.18%。

行业正处于温和复苏阶段，预计2024年全球半导体销售额将达到6276亿美元，同比增长19.12%。

根据IDC的数据，2025年第二季度全球智能手机出货量预计同比增长1.0%，达到2.95亿部，PC出货量预计同比增长6.5%，达到6840万台。

新能源车的批发量在2023年1-7月累计达到763万辆，同比增长35%。

电子行业整体营收在2025年第一季度达到8392亿元，同比增长17.6%，归母净利润为355亿元，同比增长31.2%。

公司拥有丰富的数据资源和算法优势，能够一站式完成数字化采购，具备3987万SPU产品数据和9384万条参数替代关系数据。

公司计划募集资金52,158.66万元，主要用于大数据中心及元器件交易平台升级、电子产业协同制造服务平台建设和智能共享仓储建设。

盈利预测方面，预计2025-2027年公司归母净利润将分别为0.97亿元、1.12亿元和1.27亿元，年增幅为10%、15%和13%。

截至9月4日，中证指数有限公司发布的批发业行业平均静态PE为25.58倍。

预计公司上市后6-12个月的公允价值区间为13.92-15.98亿元，对应每股价格为21.38-24.54元。

风险提示包括盈利预测假设条件不成立、行业周期波动、下游客户拓展不及预期、核心研发人才流失、市场竞争加剧以及募集项目未达预期的风险。