建筑装饰行业：东吴证券-建筑装饰行业跟踪周报：增量政策持续出台，关注开工端实物量落地-250512

- 本周建筑装饰板块表现平稳，政策层面持续释放稳市场信号，降息降准等措施有望提振市场预期。

- 基建投资在财政支持下延续景气，预计二季度增量政策将逐渐显现，建议关注估值低位的央企和地方国企。

- 海外工程需求保持强劲，尤其是在一带一路战略下，相关企业有望受益，建议关注国际工程板块的优质个股。

本周建筑装饰行业跟踪周报显示，建筑装饰板块上涨1.99%，表现略逊于沪深300和万得全A指数。

重要政策方面，国务院发布了一揽子金融政策，包括降息降准，旨在稳市场和稳预期。

此外，金融部门推出了支持科技创新、提振消费和房地产等领域的政策，计划设立5000亿元用于消费和养老的再贷款。

行业分析指出，尽管2024年报和2025年一季报已披露，整体收入和盈利仍承压，4月建筑PMI和新订单指数回落，反映项目预期偏弱。

预计二季度财政政策和融资改善将逐渐显现对投资和实物量的影响，基建投资和重点区域建设有望得到政策支持。

建议关注估值低且业绩稳健的基建龙头央企和地方国企，如中国交建、中国电建等。

在对外承包工程方面，2024年营业额和新签合同金额均有所增长，未来中欧及东盟地区合作有望加强，建议关注国际工程板块相关公司。

需求结构方面，部分专业制造、装配式建筑及新能源相关领域景气度较高，建议关注相关企业。

风险提示包括地产信用风险、政策不确定性及国企改革进展低于预期。

投资标的及推荐理由如下： 1. 基建龙头央企和地方国企： - 推荐标的：中国交建、中国电建、中国中铁 - 推荐理由：估值仍处历史低位，业绩稳健，预计增量的财政政策支持和融资端改善将逐渐显现出对投资端和实物量的积极影响。

2. 出海方向的国际工程板块： - 推荐标的：中材国际、上海港湾 - 推荐理由：对外承包工程业务营业额和新签合同金额均创历史新高，未来中欧合作和东盟地区合作有望更加密切，海外工程需求景气度有望保持。

3. 专业制造工程细分领域及装配式建筑： - 推荐标的：鸿路钢构、华阳国际 - 推荐理由：部分细分领域如装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建领域景气度较高，相关转型布局的企业有望受益。

4. 半导体洁净室相关企业： - 推荐标的：亚翔集成、柏诚股份 - 推荐理由：半导体洁净室景气度有望延续，相关企业将受益于市场需求的持续增长。

风险提示包括地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期等。