金属行业：东兴证券-金属行业2024半年度展望：周期性配置逻辑强化，贵金属行业高景气度延续-240729

1. 金属行业供给端逐渐抬升，贵金属和工业金属的供给可能趋于刚性化，而能源金属的供给或呈现强增长特征。

2. 成长属性的金属需求将持续扩张，新质生产力的发展推动金属需求结构性外扩，金属行业的配置属性显现优化。

3. 铜、铝、黄金和铂金等金属的供需状态将对市场价格产生显著影响，相关公司可能受益，但需注意政策执行、利率变动等风险。

金属行业2024年下半年展望：供给周期底部抬升，贵金属行业景气度高，勘探投入增加，矿产项目分化，成长属性增强，配置属性优化。

铜市供应缺口可能放大，铝土矿市场供需结构性优化，黄金市场定价逻辑发生质变，铂金供需状态或已进入结构性短缺。

相关公司：紫金矿业、金诚信、江西铜业、西部矿业、中国铝业、云铝股份、玉龙股份、山金国际、山东黄金、赤峰黄金、中金黄金、贵研铂业。

风险提示：政策执行、利率上升、库存增长、市场风险情绪、区域性冲突。

根据上述投资报告，以下是提取的投资标的及推荐理由： ### 投资标的： 1. **铜** - **紫金矿业** - **金诚信** - **江西铜业** - **西部矿业** 2. **铝** - **中国铝业** - **云铝股份** - **神火股份** - **南山铝业** 3. **黄金** - **玉龙股份** - **山金国际** - **山东黄金** - **赤峰黄金** - **中金黄金** 4. **铂** - **贵研铂业** ### 推荐理由： 1. **铜** - 全球精铜需求在经历了极端压力测试后，预计未来几年需求将上涨，供给缺口可能会扩大，库存周期变化将显著影响供需平衡。

2. **铝** - 铝土矿市场供需结构性优化，供给出现收缩，进口依赖度高，全球铝土矿消费量显著增长，推动行业高景气度延续。

3. **黄金** - 黄金市场定价逻辑发生质变，供需结构性偏紧，价格易涨难跌，未来需求将受到中央银行购金和流动性宽松的推动，预计价格将有显著上涨空间。

4. **铂** - 预计铂金市场将进入结构性短缺周期，供给疲软与需求复苏共振，未来几年供给缺口将持续扩大，具有投资价值。

### 风险提示： - 政策执行不及预期、利率超预期急剧上升、金属库存大幅增长及现货贴水放大、市场风险情绪加速回落、区域性冲突加剧及扩散等因素可能影响投资表现。