科锐国际：西南证券-科锐国际-300662-开年势头良好，业务复苏加速-250426

投资标的：科锐国际（300662） 推荐理由：公司2024年营收增长20.6%，2025Q1营收增长25.1%，业务复苏加速。

中高端人才访寻及灵活用工业务表现良好，AI技术应用提升运营效率。

预计未来三年归母净利润复合增长率31.0%，给予2025年30倍PE，目标价42.3元，维持“买入”评级。

科锐国际2024年营收117.9亿元，同比增长20.6%，2025Q1营收33.0亿元，同比增长25.1%。

公司中高端人才访寻及灵活用工业务恢复良好，AI技术应用提升了运营效率。

预计2025-2027年归母净利润复合增长率为31.0%，给予2025年目标价42.3元，维持“买入”评级。

科锐国际（股票代码：300662）发布了2024年年报及2025年一季报，显示出良好的开年势头和业务复苏加速。

2024年，公司营收为117.9亿元，同比增长20.6%；归母净利润为2.1亿元，同比增长2.4%。

2025年第一季度，公司营收为33.0亿元，同比增长25.1%；归母净利润为5778.4万元，同比增长42.2%。

此外，2025Q1公司的其他收益为5180.4万元，同比增长536.8%，主要由于与经营活动相关的补贴及补助增加。

公司的费用率小幅下降，2025Q1毛利率为5.5%，同比下降0.8个百分点，净利率为2.1%，同比下降0.6个百分点。

期间费用率为3.8%，同比下降1.0个百分点，销售、管理、财务费用率分别为1.3%、2.5%、0.1%，同比分别下降0.2、0.6、0.1个百分点。

公司运营效能持续优化。

在中高端人才访寻业务及灵活用工业务方面，2025Q1公司成功推荐中高端管理人员和专业技术岗位3810人，同比增长22.4%；在册灵活用工业务的岗位外包员工为4.7万人，环比净增长1900人。

灵活用工业务累计派出14.6万人次，同比增长25.9%。

禾蛙平台的AI技术应用效果显著，AI筛选助手1.0版本已上线，减少了80%的筛选工作量，准确度高达98%。

禾蛙生态的注册合作伙伴和交付顾问均有显著增长。

盈利预测方面，预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.8、3.4、4.6亿元，未来三年归母净利润复合增长率为31.0%。

考虑到公司在招聘市场复苏中的显著表现，给予2025年30倍PE的估值，对应目标价为42.3元，维持“买入”评级。

风险提示包括政策法规变化风险、宏观经济波动风险、市场竞争加剧风险以及灵活用工业务增速不及预期风险。