医药生物行业：开源证券-医药生物行业周报：医药商业2024及2025Q1总结，关注龙头企稳恢复-250518

- 医药零售行业已进入整合期，大型连锁药店将因合规运营和精细管理提升市场份额，业绩有望修复。

- 政策支持定点零售药店开通门诊统筹服务，促进处方流转，提升线下药店客流量。

- 医药流通市场持续扩容，龙头企业在规模化和技术应用上具备先发优势，行业集中度将进一步提高。

- 推荐关注的公司包括益丰药房、九州通等，风险提示包括政策落地和行业整合的不确定性。

医药生物行业周报总结了2024及2025Q1的市场动态，重点关注医药商业和零售药店的表现。

零售药店方面，行业已过低点，正逐步进入整合期，头部企业的市场集中度有望提升。

小型药店面临经营压力，预计2024Q4零售药店数量将出现负增长。

随着合规运营和精细管理的提升，大型连锁药店将更具竞争优势。

业绩方面，2024年零售药店受季节性疾病、药品比价政策等影响，业绩波动较大，但随着行业事件影响的消化和合规程度提高，未来业绩有望企稳回升。

政策支持方面，国家医保局推动零售药店纳入门诊统筹管理，有助于提升线下药店客流量。

在医药流通领域，市场规模持续扩容，行业集中度提升，龙头企业的经营质量提高。

随着两票制的推行和AI技术的应用，龙头企业将获得更多业务机会。

推荐标的包括益丰药房、老百姓、健之佳等零售药店，以及九州通、百洋医药等流通企业。

此外，制药及生物制品、医疗器械等领域也有多个推荐和受益标的。

风险提示包括政策落地不及预期、行业整合不及预期及竞争格局恶化。

投资标的及推荐理由如下： 1. 零售药店： - 推荐标的：益丰药房、老百姓、健之佳 - 受益标的：大参林、一心堂、漱玉平民 - 推荐理由：随着行业整合期的到来，大型连锁药店在合规运营、精细管理、选品和服务能力方面的优势将进一步凸显，有望提升市场占有率和业绩修复。

2. 医药流通： - 推荐标的：九州通、百洋医药 - 受益标的：华润医药、上海医药 - 推荐理由：药品流通市场规模持续扩容，行业集中度提升，龙头企业凭借先发优势和强大的经营质量将更容易获取业务。

3. 制药及生物制品： - 推荐标的：泽璟制药-U、诺诚健华、科伦博泰生物-B、一品红、和黄医药、海思科、艾力斯、艾迪药业、人福医药、恩华药业、京新药业、健康元 4. 中药： - 推荐标的：东阿阿胶、江中药业、天士力、济川药业、羚锐制药、悦康药业、方盛制药、佐力药业 5. 科研服务： - 推荐标的：昊帆生物、毕得医药、百普赛斯、皓元医药、海尔生物、奥浦迈、阿拉丁 6. 原料药： - 推荐标的：普洛药业、健友股份、华海药业、奥锐特、博瑞医药 7. 医疗器械： - 推荐标的：奥泰生物、安杰思、英科医疗、万孚生物、可孚医疗、圣湘生物、迈瑞医疗、开立医疗、澳华内镜、康拓医疗 8. CXO： - 推荐标的：药明康德、药明合联、药明生物、诺泰生物、博腾股份、泓博医药 9. 医疗服务： - 推荐标的：爱尔眼科、通策医疗、美年健康、海吉亚医疗、锦欣生殖 10. 零售药店： - 推荐标的：益丰药房 风险提示：政策落地不及预期、行业整合不及预期、行业竞争格局恶化。