BOSS直聘：东吴证券-BOSS直聘-BZ.US-2025Q2业绩点评：业绩好于预期，看好盈利释放潜力-250825

投资标的：BOSS直聘（BZ.US） 推荐理由：公司2025Q2业绩超预期，收入21.02亿元，同比增长9.7%，经调整净利润9.41亿元，同比增长30.9%。

预计Q3收入将继续增长，盈利潜力显著，毛利率和运营利润率创历史新高，维持“买入”评级。

- BOSS直聘2025Q2业绩超预期，实现营业收入21.02亿元，同比增长9.7%，经调整净利润9.41亿元，同比增长30.9%。

- 公司预计2025Q3收入将达到21.3-21.6亿元，继续看好企业客户收入增长，并计划每年派发股息和回购股份。

- 毛利率和经调整运营利润率创历史新高，盈利潜力强，维持“买入”评级。

BOSS直聘在2025年第二季度实现营业收入21.02亿元，同比增长9.7%，超出市场预期。

经调整净利润为9.41亿元，同比增长30.9%。

公司预计2025年第三季度总收入将在21.3-21.6亿元之间，同比增长11.4%-13.0%。

公司计划每年派发股息，本财年将派发8000万美元，并启动新一轮回购，计划在未来12个月内回购最高2.5亿美元的股份。

在Q2，平台岗位供需关系显著改善，企业客户收入保持良好增长趋势。

2025年1-7月，公司新增认证用户超过3000万人，Q2 APP端平均认证月活跃用户达6356万，同比增长16.5%。

招聘市场持续复苏，7月新增职位数同比增长约20%，求职者与职位的比率显著下降。

应届毕业生的求职需求有所放缓，但企业发布的应届生岗位数量同比增长超过18%。

付费企业客户总数达650万，同比增长10%。

蓝领、下沉市场及中小企业的营收贡献实现同比提升。

公司Q2毛利率同比提升1.9个百分点，达85.4%；销售费用率同比减少8.5个百分点，整体经调整运营利润率同比提升7.5个百分点，创历史新高。

公司对2025-2027年的Non-GAAP净利润预测进行了上调，分别为35亿、42亿和51亿元，对应市盈率为23倍、19倍和15倍。

维持“买入”评级。

风险提示包括经济恢复不及预期及企业数增长或付费不及预期。