斯达半导：中邮证券-斯达半导-603290-Q4业绩超预期，汽车主驱模块持续放量-240414

投资标的：斯达半导（603290） 推荐理由：公司Q4业绩超预期，毛利率持续改善，下游应用多点开花，海外市场进展顺利。

未来净利润预期稳步增长，首次覆盖，给予“买入”评级。

1. 斯达半导2023年Q4业绩超预期，毛利率持续改善，营收和净利润同比增长。

2. 公司主要下游应用包括新能源汽车、工业控制和电源行业，海外市场进展顺利，新增多个项目定点。

3. 受益800V高压趋势，SiCMOSFET模块销量将持续增长，公司前景看好，建议买入。

1. 公司2023年实现营收36.63亿元，同比+35.39%；归母净利润为9.11亿元，同比+11.36%；全年毛利率为37.51%，同比-2.79%。

2. Q4营收10.44亿元，环比+12.14%；归母净利润2.52亿元，环比+10.53%，毛利率40.47%，环比+3.88%。

3. 全年配套新能源车超200万套。

4. 公司下游主要分为三类，新能源行业实现营收21.56亿元，同比+48.09%；工业控制和电源行业实现营收入为12.79亿元，同比+15.64%；变频白色家电及其他行业实现营收2.03亿元，同比+69.48%。

5. 2023年子公司斯达欧洲实现营收3.11亿元，同比+226.66%；斯达欧洲以外的出口业务实现营业收入0.77亿元，同比+70.88%。

6. 公司新增多个IGBT/SiCMOSFET主电机控制器项目定点，在海外新能源汽车市场逐步放量。