天风证券-固收周度点评：资金再起波澜？-250615

- 债市本周震荡偏强，短端和长端表现较好，但中间段品种下行幅度有限，收益率整体微幅下行。

- 资金面先紧后松，存单利率持稳，国有大行负债端压力相对可控，市场情绪有所回暖。

- 社融数据表现符合预期，但企业中长贷偏弱需关注，未来资金面将面临多重扰动，整体风险可控。

债券标的：国债（1Y、5Y、10Y、30Y） 操作建议：在当前低波震荡状态下，建议关注短端债券的参与机会，尤其是在资金利率已至年内较低水平的情况下。

同时，长端债券的上行空间相对有限，需等待更多内外部环境信号。

理由：1. 短端债券表现较好，资金面逐渐回暖，DR001下破1.4%提振市场情绪，表明资金供给相对充裕。

2. 长端债券在经济金融数据表现分化的背景下，上行压力较小，整体负债端压力可控。

3. 当前政策维持稳定呵护，社融数据反映经济基本面内生修复动能，需关注后续货币政策的影响。