中诚信国际-2月金融数据点评：政府债融资支撑社融改善，微观主体信贷需求仍待提振-250317

- 2025年2月社融新增2.23万亿，主要受政府债融资支撑，创历史同期次高，但人民币贷款表现疲弱，信贷需求仍待提振。

- 居民和企业信贷需求疲软，短期和长期贷款均有所下降，反映出市场信心不足。

- 票据融资大幅增长，显示出微观主体融资需求依然疲弱，整体信贷结构恶化。

2月金融数据点评显示，社融新增2.23万亿，同比多增0.74万亿，存量社融增速为8.2%。

政府债融资规模创历史新高，成为社融的主要支撑，反映出地方债发行加快。

尽管新增人民币贷款表现较弱，但整体来看，1-2月新增贷款与去年基本持平，主要受1月信贷“开门红”影响。

居民信贷需求疲软，短期和长期贷款均同比减少，主要因“以旧换新”政策透支消费需求及房地产市场低迷。

企业信贷需求同样疲弱，短期和长期贷款分别同比减少，企业融资需求下降与化债进程有关。

票据融资显著增加，显示出企业在融资结构上的变化，但中长期贷款占比下行，信贷结构恶化。

总体来看，尽管社融数据表面上向好，但微观主体的信贷需求仍待提振，市场信心亟需恢复。