361度：山西证券-361度-1361.HK-24Q2电商渠道延续靓丽表现，线下渠道提质增效-240714

投资标的：361度（1361.HK） 推荐理由：公司电商渠道表现强劲，线下渠道提质增效，有望受益于奥运赛事和品牌代言人活动，维持盈利预测稳健增长，具有投资潜力。

1. 361度2024年第二季度线下渠道增速放缓，电商渠道表现强劲，童装品牌优于成人装。

2. 公司通过优化线下门店面积和提升电商销售额来提质增效，预计终端流水将受到奥运赛事和品牌代言人活动的带动。

3. 维持公司盈利预测，预计2024-2026年营业收入和归母净利润将保持稳定增长，维持“买入-B”评级。

1. 361度主品牌零售流水同比增长10% 2. 361度童装品牌零售流水同比增长中双位数 3. 361度电商平台零售流水同比增长30%-35% 4. 公司电商渠道销售额同比增长约94% 5. 公司当季新品平均零售折扣约71折，售罄率保持80%水平，库销比保持在4.5-5个月区间 6. 公司线下门店店效保持较好水平，成人装单店年销售约200万元，童装单店年销售100-130万元 7. 公司2024-2026年营业收入预计为100.40、116.28、133.70亿元，同比增长19.2%、15.8%、15.0% 8. 公司2024-2026年归母净利润预计为11.53、13.48、15.49亿元，同比增长19.9%、17.0%、14.9% 9. 7月12日收盘价对应公司2024-2026年PE约6.5、5.6、4.9倍 10. 维持“买入-B”评级