长川科技：国投证券-长川科技-300604-业绩预增亮眼，各产品线订单放量加速-250704

投资标的：长川科技（300604） 推荐理由：公司2025年中报业绩预告显示归母净利润预计增长67.5%-95.5%，受益于集成电路行业复苏和高端测试设备市场认可，订单显著增长。

定向增发将加速技术突破，提升竞争力，目标价54.37元，维持“买入-A”评级。

- 长川科技2025年中报业绩预告显示归母净利润同比增长67.5%-95.5%，继续保持快速增长态势。

- 集成电路行业复苏及公司高端测试设备市场认可推动业绩提升，订单显著增长。

- 公司计划定向增发31.3亿元，加大研发投入，致力于技术突破和产品迭代，目标向国际领先半导体设备商迈进。

长川科技（300604）在2025年中报业绩预告中表现亮眼，预计实现归母净利润3.6-4.2亿元，同比增长67.5%-95.5%；扣非归母净利润2.9-3.5亿元，同比增长39.1%-67.9%。

其中，非经常性损益约7000万元，主要来自并购业务及政府补助。

按中值计算，2025年第二季度归母净利润预计为2.8亿元，同比增长32.3%；扣非归母净利润为2.7亿元，同比增长32.5%。

公司业绩的快速增长受益于集成电路行业的持续复苏、公司高端测试设备的市场认可以及各产品线订单的显著增长。

在测试机方面，公司逐步实现进口替代，涵盖大功率测试机、模拟测试机和数字测试机等多个领域。

分选机产品也得到市场认可，客户包括长电科技、华天科技等国内封测龙头企业，以及士兰微、华润微电子等知名IDM厂商。

子公司STI的产品已成功进入日月光、安靠、矽品等国际半导体企业的供应链。

公司最近公告拟定向增发募资不超过31.3亿元，其中21.9亿元用于半导体设备研发项目，主要聚焦测试机和AOI设备等关键领域，以加速国产替代进程。

预计公司2025-2027年收入分别为48.8亿元、61.48亿元、78.08亿元，归母净利润分别为8.57亿元、11.38亿元、14.71亿元。

基于公司的行业地位，给予2025年40倍PE，目标价54.37元/股，维持“买入-A”投资评级。

风险提示包括半导体行业景气度不及预期、新产品拓展不及预期以及行业竞争加剧。