轻工制造行业：国联民生证券-轻工制造行业专题研究：量子之歌，从在线教育到潮玩新贵-250723

- 量子之歌通过收购Letsvan成功转型进入潮玩市场，其旗下品牌WAKUKU热度持续攀升，表现出色。

- 在线教育业务面临增长瓶颈，营收下滑，促使公司调整战略，寻求新增长点。

- 潮玩市场潜力巨大，量子之歌的转型为其他上市公司提供了跨界发展的范本，建议关注相关轻工文具公司的投资机会。

量子之歌在收购潮玩品牌Letsvan后，其旗下潮玩品牌WAKUKU热度持续上升。

7月1日，WAKUKU在抖音带货总榜上排名第一，7月19日推出的新IP在上海首发当天销售火爆。

量子之歌原主业为在线成人教育，但随着市场环境变化，营收出现下滑，因此选择转型进入潮玩领域。

2025年3月，量子之歌以2.35亿元收购Letsvan约61%股权，瞄准潮玩市场的巨大潜力。

潮玩市场在未来几年有望实现快速增长，WAKUKU的成功借鉴了LABUBU的经验，采用可爱与叛逆相结合的形象设计和明星效应，定价策略也精准覆盖了学生和潮玩新手群体。

投资建议方面，建议关注积极切入IP衍生品产业链的文具公司，风险则包括跨行业整合、市场竞争和IP依赖等。

投资标的：轻工文具公司，特别是主动切入IP衍生品产业链的传统文具厂商。

推荐理由： 1. 潮玩市场规模迅猛增长，预计未来几年将持续扩张，具有良好的市场潜力。

2. 量子之歌成功转型为潮玩新贵，提供了跨界转型的成功范本，显示出在线教育企业在其他领域的可行性。

3. 传统文具厂商可以利用现有的产品设计和供应链优势，顺应潮玩市场的高景气度，拓展新业务。

4. 潮玩市场的IP、产品和渠道三大环节均有望实现蓬勃发展，为相关企业带来新的增长机会。

风险提示：需关注跨行业整合风险、市场竞争风险以及对IP的依赖性风险。