东方证券-海外札记：风险事件预计进入频发窗口，但市场走强趋势未必逆转-250702

- 当前市场面临短期风险事件集中出现，但整体走强趋势难以逆转。

- 特朗普政府政策转向导致市场风险评价下降，投资者对关税和地缘政治风险的担忧有所缓解。

- 尽管存在潜在风险，市场对宏观经济的反应可能低于预期，非美市场在弱美元环境中具备更好的表现机会。

本投资报告分析了当前市场环境及未来风险事件的潜在影响。

核心要点如下： 1. **市场驱动因素**：自4月以来，全球市场风险评价持续下降，推动市场走强。

特朗普政府的执政模式转向是关键催化因素，市场对关税风险的预判也逐渐乐观。

2. **风险事件窗口**：尽管市场走强，短期内风险事件的集中出现可能导致市场情绪紧张。

主要风险包括美国“大美丽法案”的立法、关税谈判的不确定性以及关税对经济增长和通胀的影响。

3. **风险概率与影响评估**：对风险事件的发生及其影响不应过度高估。

市场对“大美丽法案”的潜在影响已有一定共识，且新关税的不确定性可能通过谈判和豁免来缓解。

4. **通胀与货币政策**：通胀风险可能被高估，如果未来通胀得到证伪，市场对美联储降息的信心将逐步增强。

5. **市场前景**：在特朗普新政缓和和美联储降息预期的背景下，市场动力依赖于无风险利率下降、风险评价降低和风险偏好上升。

当前弱美元趋势可能持续，非美市场相对表现更佳。

6. **风险提示**：经济基本面、政策和地缘政治形势的不确定性仍需关注。

总结而言，尽管市场近期走强，但短期风险事件的影响需谨慎评估，整体趋势可能保持稳定。