传媒行业：华福证券-传媒行业：海外AI巨头一季度跟踪-250430

- 海外AI巨头如Alphabet、Microsoft、Amazon、Meta等在云业务和AI应用方面实现了显著增长，资本开支大幅增加以支持AI技术的研发和基础设施建设。

- Alphabet的谷歌云收入同比增长28%，广告业务保持强劲，AI大模型Gemini集成至多个产品中。

- Microsoft推出了新的开源AI模型和Copilot更新，计划在AI数字中心投入800亿美元。

- Amazon自研的Trainium芯片和Nova大模型将推动未来AI应用，资本支出预计达到1000亿美元。

- Apple的AppleIntelligence功能受到用户欢迎，未来四年将在美国投资超过5000亿美元以增强智能设施和数据中心。

- 风险因素包括关税政策和高资本支出可能侵蚀净利润。

投资报告总结如下： 1. **Alphabet**： - 谷歌云因AI训练和推理需求增长，FY25Q1收入同比增长28%。

- 广告业务保持强劲，FY25Q1收入同比增长9.8%。

- AI大模型Gemini2.5Pro推出，已集成至15个产品，覆盖5亿用户。

- 一季度资本开支172亿美元，同比增长43.2%。

2. **Microsoft**： - 推出Copilot春季版更新，引入AIAgent。

- 发布首个开源模型BitNetb1.582B4T，运行速度快且内存占用低。

- 预计2025年在AI数字中心投入800亿美元。

3. **Amazon**： - 自研Trainium芯片将于2024年发布，预计出货量增长200%。

- 持续推出Nova系列大模型，2025年发布新款Alexa。

- 2025年资本支出预计达到1000亿美元。

4. **Meta**： - 2025年加大MTIA推理芯片的应用，支持核心AI训练工作负载。

- Llama4大模型将集成到社交平台中。

- 2025年资本支出在600-650亿美元之间。

5. **NVIDIA**： - 未来四年可能投入数千亿美元采购美国制造芯片。

6. **Oracle**： - FY25Q3云基础设施收入同比增长49%。

- FY25Q3资本支出59亿美元，同比增长250%。

7. **Apple**： - AppleIntelligence功能受到用户广泛接受，近80%的符合条件用户已使用。

- 未来四年内将在美国投资超过5000亿美元。

**风险提示**：包括关税政策和高资本支出可能影响净利润。

投资标的及推荐理由如下： 1. Alphabet（谷歌）： - 推荐理由：谷歌云因AI训练推理需求增长，FY25Q1收入同比增长28%。

广告业务保持强劲，搜索业务收入同比增长9.8%。

AI大模型Gemini的推出及其在多个产品中的应用，活跃用户增长显著。

资本开支大幅增加，显示出对AI发展的重视。

2. Microsoft（微软）： - 推荐理由：推出的Copilot春季版更新增强了AI助手的功能。

首个开源模型BitNet的发布提升了AI模型的运行效率。

未来在AI数字中心的资本投入预计达到800亿美元，显示出对AI技术的持续投资。

3. Amazon（亚马逊）： - 推荐理由：自研的Trainium芯片及即将发布的Nova系列大模型将提升其在AI领域的竞争力。

资本支出计划增加至1000亿美元，主要用于AWS研发AI技术，表明其对AI业务的重视。

4. Meta（脸书）： - 推荐理由：MTIA推理芯片的应用将加强其AI训练能力，Llama4大模型的推出将增强社交平台的内容推荐和广告个性化。

资本支出规模在600-650亿美元之间，显示出对AI技术的持续投入。

5. NVIDIA： - 推荐理由：未来四年将投入数千亿美元采购美国制造芯片，表明其在AI算力和基础设施领域的长期布局。

6. Oracle（甲骨文）： - 推荐理由：云基础设施收入高速增长，FY25Q3同比增长49%。

通过基础设施投资与战略合作转型为云计算和AI服务商，资本支出远超预期，计划翻倍数据中心容量。

7. Apple（苹果）： - 推荐理由：AppleIntelligence功能的消费者接受度超出预期，显示出强劲的市场需求。

未来四年内将在美国支出超过5000亿美元，涵盖多个领域，强化其在智能设施和数据中心的投资。

风险提示：关税政策可能导致出货量不确定性，高资本支出可能侵蚀净利润。