新华都：德邦证券-新华都-002264-深耕白酒电商业务，有望充分受益白酒线上化-240812

投资标的：新华都（002264） 推荐理由：公司深耕白酒电商业务，有望充分受益白酒线上化趋势，具备先发优势和强大的运营能力，预计未来营业收入和净利润将保持稳健增长，首次覆盖，给予“买入”评级。

- 新华都专注于白酒电商业务，剥离传统零售，2023年实现战略转型，预计未来三年净利润复合增速达30%。

- 随着白酒行业线上销售的重要性提升，公司通过与头部品牌深度合作和强大的数字化营销能力，构建核心竞争力。

- 预计2024-2026年营业收入和净利润持续增长，首次覆盖给予“买入”评级，但需关注线上化进展及竞争风险。

以下是提取的关键信息： 1. **公司基本情况**： - 公司名称：新华都（股票代码：002264） - 业务转型：2023年完成全方位战略转型，剥离亏损的传统零售业务，聚焦互联网营销主业。

2. **业务发展**： - 全资子公司：久爱致和 - 互联网营销业务收入增长：2016-2023年，营业收入从3.0亿增长至27.5亿，复合增速为37.2%。

3. **激励计划**： - 2024年6月推出新一期激励计划，目标为2024-2026年净利润复合增速30%。

4. **白酒行业趋势**： - 白酒电商销售的重要性提升，线上白酒成为销售重要阵地。

- 酒企需要专业运营商提供支持，原因包括引流难度增加、线上运营经验不足、线上业务占比较低。

5. **竞争优势**： - 与头部品牌深度合作，创始人具备互联网营销经验。

- 精准运用数据技术，增强数字化营销能力。

- 业务涉及多个领域，抗风险能力强，品牌运营能力突出。

6. **直播电商前景**： - 积极与抖快直播达人合作，开发定制产品，提升盈利能力。

7. **投资建议**： - 预计2024-2026年营业收入分别为39.0亿、49.4亿、60.8亿，同比增速为38.1%、26.6%、23.1%。

- 预计归母净利润分别为2.7亿、3.4亿、4.3亿，同比增速为36.3%、25.4%、25.2%。

- 首次覆盖，给予“买入”评级。

8. **风险提示**： - 白酒线上化进展不及预期。

- 白酒线上业务竞争加剧风险。

- 品牌授权管理风险。

- 自有商号发展不及预期风险。

- 白酒线上销售政策风险。