银行业：开源证券-银行业5月央行信贷收支表要点解读：非银存款高增背后，同业扩表与存款搬家-250619

- 5月大行非银存款持续高增，反映银行向非银同业扩表及存款搬家效应初显。

- 贷款需求偏弱，票据融资减少，短贷冲量成为主要融资方式。

- 预计2025年银行业经营稳健，推荐中信银行、光大银行等稳定股息的投资标的，关注顺周期银行的表现。

本报告对5月央行信贷收支表进行了要点解读，主要包括以下几个方面： 1. 负债端分析：大行非银存款持续高增，4-5月累计新增2.6万亿元，反映出银行向非银同业扩表及存款搬家效应初步显现。

部分存款流向理财、股市等产品，导致存款期限缩短和稳定性减弱。

2. 资产端变化：贷款需求偏弱，短期贷款替代票据融资成为主要冲量来源。

中小银行债券投资大幅增加，预计负债成本下降将促进银行的配债需求恢复。

3. 资产比价关注：同业存款降息趋势可能影响负债结构，促使资金流向信用债等偏好品种。

4. 投资建议：预计2025年银行经营业绩稳定，推荐稳定股息的银行如中信银行、光大银行等，顺周期标的包括苏州银行等。

5. 风险提示：宏观经济增速下行及政策落地不及预期可能带来风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. **中信银行**：推荐理由为稳定的股息策略和受益于信用环境修复。

2. **光大银行**：推荐理由为稳定的股息策略和受益于信用环境修复。

3. **农业银行**：受益标的，因其在稳增长政策驱动下表现良好。

4. **招商银行**：受益标的，因其在稳增长政策驱动下表现良好。

5. **北京银行**：受益标的，因其在稳增长政策驱动下表现良好。

6. **苏州银行**：顺周期标的，受益于经济复苏。

7. **江苏银行**：受益标的，因其在顺周期投资中表现良好。

8. **成都银行**：受益标的，因其在顺周期投资中表现良好。

9. **杭州银行**：受益标的，因其在顺周期投资中表现良好。

整体来看，推荐的银行股主要基于其稳定的股息收益和在政策驱动下的潜在业绩修复。