顺丰同城：国元国际-顺丰同城-9699.HK-技术升级驱动效率升级，强化第三方平台中立性优势-250509

投资标的：顺丰同城（9699.HK） 推荐理由：公司2024年收入增长27.1%，净利润大幅提升161.8%，毛利率上升至6.8%。

持续探索无人配送技术，推动业务增长，并上线“丰配云”即时物流系统，强化第三方平台优势。

看好其市场地位，维持买入评级。

- 顺丰同城2024年营业收入达157.46亿元，同比增长27.1%，净利润达1.33亿元，同比增长161.8%，盈利能力显著提升。

- 公司持续探索无人配送技术，已在30多个城市投运无人配送车，计划进一步扩展活跃路线。

- 上线“丰配云”即时物流系统，强化第三方平台中立性优势，助力商家和中小物流企业接入高效服务。

- 维持对公司的买入评级，目标价11.5港元，反映出其在即时配送市场的潜力和行业地位。

顺丰同城（9699.HK）在2024年的营业收入达到157.46亿元，同比增长27.1%，连续七年保持两位数增长。

净利润为1.33亿元，同比增长161.8%，净利率从2023年的0.4%提升至0.8%，毛利率提升至6.8%，主要得益于订单量增长和网络效率优化。

公司持续探索无人配送技术，自2022年在深圳试点无人机急送服务后，2024年在全国多地推进无人车配送。

截至2025年5月，顺丰同城在全国30多个城市投运超百台无人配送车，月均活跃路线达上千条，计划到2025年将无人车月均活跃路线扩展至“万条级”。

此外，顺丰同城上半年上线了“丰配云”即时物流系统，通过技术赋能巩固行业领先地位，作为独立第三方平台，帮助商家及中小物流企业低成本接入高效即配服务，解决传统即配模式中的痛点。

投资评级方面，考虑到公司在即时配送市场的第三方地位及行业商业化潜力，给予公司11.5港元的目标价，对应2025财年的市销率（PS）约0.6倍，市盈率（PE）约40倍，维持买入评级。