东吴证券-固收周报：周观，央行买卖国债公告落地，债市仍震荡（2025年第26期）-250706

- 央行6月国债买卖公告落地，市场对流动性管理信号产生关注，债市收益率维持震荡，10年期国债收益率在1.6%-1.7%区间内波动。

- 美国6月失业率超预期下降，薪资增速放缓，为美联储未来降息提供空间，但降息概率仍较小，需关注通胀走势。

- 整体来看，市场情绪回暖，美债收益率在4%-4.5%区间震荡，短端利率面临下行压力，建议投资者适当调整组合久期。

债券标的：10年期国债活跃券 操作建议：在10年期国债收益率维持在1.6%-1.7%的区间内震荡时，可积极布局。

理由：本周资金面重回宽松，成为债券收益率下行的重要原因。

央行的国债买卖公告未恢复公开买卖国债操作，显示出央行对资金面的积极管理信号。

虽然央行可能会在适当时机重新启用国债买入作为政策工具，但短期内需考虑其对资金利率和短端债券收益率的影响。

因此，建议在收益率区间偏上沿位置时进行布局。