长安汽车：国联民生证券-长安汽车-000625-2025年一季报点评：核心业务盈利能力提升，新车周期开启有望推动业绩向上-250428

投资标的：长安汽车（000625） 推荐理由：公司核心业务盈利能力显著增强，2025年一季度归母净利润同比增长，成本优化与效率提升助力盈利改善。

新车规划丰富，预计未来将推出多款新品，开启新车周期，维持“买入”评级。

- 长安汽车2025年一季度营收341.6亿元，归母净利润13.5亿元，核心业务盈利能力显著增强，主要得益于成本优化和效率提升。

- 新能源销量增长显著，2025年计划推出20款新车，全球化布局加速，预计将开启新的增长周期。

- 投资建议维持“买入”评级，预计未来三年收入和净利润持续增长，但需关注技术、竞争和销量风险。

长安汽车发布了2025年一季度报告，Q1实现营收341.6亿元，同比下降7.7%，环比下降30.0%。

归母净利润为13.5亿元，同比增加16.8%，环比下降63.8%；扣非后归母净利润为7.8亿元，同比大幅增长601.3%，环比下降13.6%。

毛利率为13.9%，同比提升1.1个百分点，主要受益于成本优化。

财务收入为10.7亿元，同比大增341.3%。

总批发销量为70.5万辆，同比增加1.9%，自主品牌销量为61.1万辆，同比增加3.8%。

公司推进的“三大计划”包括电动化、智能化和全球化，新能源销量达19.4万辆，阿维塔、深蓝和启源的销量分别为2.4万、6.8万和3.4万辆，增幅显著。

公司计划在2025年推出20款新品，未来五年推出50款全新数智产品。

预计2025-2027年收入分别为1763.6亿元、2041.4亿元和2288.3亿元，归母净利润分别为87.5亿元、102.1亿元和116.0亿元，维持“买入”评级。

风险提示包括技术发展不及预期、行业竞争加剧和新车销量不及预期等。