东吴证券-固收点评：浩瀚转债，智能网络解决方案的领跑者-250313

- 浩瀚转债于2025年3月13日开始申购，总规模3.54亿元，主要用于互联网安全监测系统研发。

- 当前债底估值为83.3元，YTM为3.12%，转股期为2025年9月19日至2031年3月12日，初始转股价为24.38元。

- 预计上市首日价格在118.73~132.27元之间，中签率为0.0015%，建议积极申购。

- 浩瀚深度在网络可视化和信息安全领域具备领先地位，2019-2023年复合增速稳定，风险包括正股波动和转股溢价率压缩。

债券标的：浩瀚转债（118052.SH） 操作建议：建议积极申购。

理由：1. 债底保护一般，评级和规模吸引力一般，预计上市首日转股溢价率在25%左右，对应的上市价格在118.73~132.27元之间。

2. 公司在互联网流量与数据智能化领域具有领先地位，营收稳步增长，2023年营业收入同比增加15.85%，归母净利润同比增加32.43%。

3. 公司产品已在主要电信运营商的关键节点规模部署，市场前景良好。

4. 预计中签率为0.0015%。