卓兆点胶：东吴证券-卓兆点胶-873726-2025年中报点评：智能穿戴业务拐点来临，携手浦森进军半导体设备行业-250812

投资标的：卓兆点胶 推荐理由：公司2025年中报显示营收同比增长207.46%，归母净利润增长322.66%。

智能穿戴及半导体设备业务快速发展，市场前景广阔。

结合技术创新与新业务拓展，维持“买入”评级。

- 卓兆点胶2025年中报显示，公司营收1.56亿元，同比增长207.46%，归母净利润2678.27万元，同比增长322.66%，毛利率上升至59.97%。

- 智能穿戴及半导体设备业务快速增长，点胶设备市场前景广阔，预计未来几年将持续扩大。

- 公司维持“买入”评级，预计2025-2027年营收和净利润将稳步增长，但需关注客户集中度和毛利率波动等风险。

卓兆点胶在2025年半年报中实现营收1.56亿元，同比增长207.46%；归母净利润为2678.27万元，同比增长322.66%；毛利率上升至59.97%。

消费电子业务稳健增长，新兴板块快速放量，主要得益于存量项目验收和市场订单开拓，以及并购项目的营业收入。

点胶设备业务营收为4408.78万元，同比增长258.94%；点胶阀及配件营收1.05亿元，同比增长192.27%；视觉检测业务收入为330.35万元，毛利率高达87.66%。

智能点胶设备市场前景广阔，预计到2028年市场规模将达106.8亿美元。

公司正积极拓展半导体封装、新能源汽车电子等领域，并在视觉检测及MetaAI眼镜领域获得千万级量产订单。

预计2025-2027年营收分别为3.40/3.85/4.36亿元，归母净利润为0.54/0.63/0.83亿元，维持“买入”评级。

风险包括对苹果产业链的依赖、客户集中度高、毛利率下滑、业绩波动、存货金额大及收购风险。