一品红：信达证券-一品红-300723-创新药AR882临床进展顺利，有望打造成为现象级大单品-250426

投资标的：一品红（股票代码：300723） 推荐理由：公司聚焦儿童药和慢病药，AR882创新药临床进展顺利，具备Best-in-class潜力，市场需求大，预计将成为现象级大单品。

股权激励方案有助于提升业绩，2025年有望实现盈利增长。

- 一品红聚焦儿童药和慢病药，2024年营业收入下降，但发展战略明确，正在推进多个在研项目。

- 创新药AR882临床进展顺利，具备Best-in-class潜力，预计将成为高尿酸血症/痛风领域的现象级大单品。

- 公司发布股权激励方案，预计2025-2027年业绩将逐步回升，盈利前景乐观，但面临研发失败和市场竞争等风险。

一品红（股票代码：300723）在2024年和2025年第一季度的财务表现显示，公司2024年实现营业收入14.50亿元，同比减少42.07%；归母净利润为-5.40亿元，同比减少392.52%。

2025年第一季度营业收入为3.77亿元，同比减少39.48%；归母净利润为0.57亿元，同比减少43.70%。

公司发展战略明确，聚焦儿童药和慢病药两个领域。

2024年儿童药营业收入为9.36亿元，慢病药营业收入为3.70亿元。

在儿童药方面，公司现有注册批件26个，覆盖70%以上的儿童疾病，正在研发18个项目；在慢病药方面，公司注册批件65个，涵盖多种疾病，正在研发29个项目，部分产品已入选国家基本药物目录和医保目录。

AR882是公司自主研发的创新药，主要用于治疗痛风/高尿酸血症，已完成全球多中心Ⅱ期临床试验，显示出优越的疗效和安全性。

目前，AR882在海外和国内均处于关键的Ⅲ期临床研究阶段，预计2025年将有中期数据发布。

高尿酸血症和痛风的发病率较高，全球和中国市场潜力巨大。

AR882作为一种高效的URAT1抑制剂，有望解决现有药物的局限性，成为现象级大单品。

公司于2025年发布了新一期股权激励方案，拟向353名核心员工授予765.20万份股票期权，业绩考核目标包括利润增长、创新药申请和注册批件数量。

盈利预测方面，预计2025-2027年营业收入分别为17.96亿元、20.18亿元、22.68亿元，归母净利润分别为1.82亿元、2.12亿元、2.51亿元，EPS分别为0.40元、0.47元、0.56元，对应PE估值分别为93.93倍、80.69倍、68.30倍。

风险因素包括AR882研发失败、集采降价不确定性以及行业竞争加剧等。