非银行金融行业：国金证券-非银行金融行业25H1公募保有量点评：保有规模环比增长，券商市占率提高-250914

- 2025年上半年公募基金保有规模环比增长，券商市占率提升至超50%。

- 日均股基成交额同比增长64%，券商代销金融产品收入同比增长32%。

- 银行在股票型指数基金市占率小幅增长，但整体非货和股混市占率下降，券商在基金代销和投顾领域优势明显。

在2025年上半年，非银行金融行业的公募基金保有规模环比增长，市场交投活跃，日均股基成交额同比增长64%。

百强代销机构的股+混合基金保有规模达到5.14万亿元，环比增长5.9%；股票型指数基金保有规模为1.95万亿元，环比增长14.6%；非货基金保有规模为10.20万亿元，环比增长6.9%。

券商的市占率有所提升，整体超50%，而银行的市场份额有所下降。

具体来看，第三方机构的非货市占率提升，但股混市占率小幅下降。

券商在股混和非货基金的保有规模市占率均有所提升，尽管股票型指数基金市占率小幅下降。

银行在非货和股混基金的市占率双降，但股票型指数基金市占率在小基数下有所增长。

投资建议方面，公募基金费改利好权益类基金和ETF，券商在基金投顾和代销权益产品方面具备优势，预计代销保有规模市占率将继续提高。

风险提示包括资本市场改革不及预期、宏观经济增速放缓及权益市场波动风险。

投资标的：权益类基金、ETF基金 推荐理由： 1. 公募基金三阶段费改的征求意见稿将利好权益类基金及ETF基金，预示着未来可能的收益提升。

2. 券商的分类评价中新增了关于代理销售权益类基金保有规模增量的指标，这将激励券商在基金投顾、代销权益产品和ETF产品方面的积极性。

3. 券商在代销保有规模的市占率有望继续提高，进一步增强其市场竞争力和盈利能力。

风险提示： 1. 资本市场改革可能不及预期，影响市场活跃度和投资者信心。

2. 宏观经济增速放缓可能对市场造成压力。

3. 权益市场可能出现大幅波动，增加投资风险。