国联期货-黑色产业策略周报-240721

【期货品种】：黑色金属期货（如铁矿石、焦炭、螺纹钢等） 【交易方向】：看多 【理由】：当前价格相对历史较低，生产成本相对较高，期货价格预期乐观，国内地区价差较大，产业格局变化较为稳定，近期需求有所增长，库存下降。

综合考虑，看多黑色金属期货。

【期货品种】：煤炭期货 【交易方向】：看空 【理由】：当前价格相对历史较高，生产成本相对较低，期货价格预期悲观，国内地区价差较小，产业格局变化较为不稳定，近期需求有所下降，库存增加。

综合考虑，看空煤炭期货。

1. 估值和驱动是分析黑色产业投资机会的两个核心维度，分别解决了静态和动态的问题。

2. 估值通过对比历史价格、生产成本、现货价格和进口地区价差等因素，可以客观判断产业的贵贱和利润情况。

3. 驱动则关注产业格局变化、产能增减、库存变化等慢变量，以及近期需求、开工产量、进出口变化等微观因素，从而预测未来的估值走势。