石油石化行业：华福证券-石化行业运输周报：中小原油轮运价持续强劲，VLCC市场需求反弹在即-250414

- 原油轮运输市场中小船型运价持续强劲，VLCC市场短期承压，运价小幅下滑。

- OPEC+计划解除减产，可能进一步压低油价，中国或借机增加库存。

- 成品油轮运价回调受春季维护及炼油利润率下降影响，短期内市场供需失衡风险加大。

本周石化行业运输周报显示，中小原油轮运价持续强劲，VLCC市场需求有反弹迹象。

2025年第十五周，VLCC型船的TCE均值为4.2万美元/日，环比下降1.5%，但同比上升5.2%；苏伊士型船和阿芙拉型船运价有所上涨。

成品油轮方面，LR2、LR1和MR型船运价均有所下滑。

在LNG市场，17.4万立方米型船即期运价为27250美元/日，环比下降0.9%。

投资建议方面，油轮中小船型运价仍强劲，VLCC市场短期承压，主要受OPEC+增产计划和美国对俄罗斯能源出口关税威胁影响。

中小原油轮市场需求强劲，尽管整体市场活动有所下降。

未来关注OPEC+增产货盘释放节奏、中国需求复苏及俄乌谈判进展。

建议重点关注招商轮船及中远海能A/H、招商南油，同时关注三桶油及相关油服公司。

风险提示包括宏观经济增速不及预期、油价波动及地缘政治冲突等。

投资标的：招商轮船、中远海能A/H、招商南油、中国石油、中国海油、中国石化A/H、中海油服、石化油服、海油工程、海油发展。

推荐理由：1. 油轮中小船型运价持续强劲，VLCC市场短期承压但中长期受益于贸易流重塑与运力紧缺，具备上行潜力。

2. 伴随OPEC+增产计划的实施，市场需求有望恢复。

3. 在特朗普时代监管趋严的背景下，合规油轮市场运价有望稳步上行。

4. 油气供应链重构，油气价格维持中高位，三桶油及相关油服公司具备投资价值。