东吴证券-策略点评：全球普涨，美股创新高—港股&海外周观察-250630

- 本周发达市场和新兴市场均上涨，港股表现谨慎，需新的催化剂突破前高。

- 美股在宏观改善和AI热潮下创新高，降息预期升温，市场资金回流美国。

- 全球股票和债券ETF净流入加速，关注即将发布的经济数据和事件。

本周（2025年6月23日-6月29日），全球发达市场和新兴市场均上涨，涨幅均为3.3%。

港股方面，恒生科技指数下跌0.9%，恒指上涨0.4%，恒生港股通高股息上涨1.5%。

行业表现上，原材料、科技和金融领涨，南向资金主要流入金融、医疗保健和工业，流出资讯科技。

对港股持谨慎乐观态度，认为突破前高需要新的催化剂。

从宏观来看，美股在宏观环境改善和AI热潮的推动下，标普500和纳指再创新高。

美联储降息预期上升，部分官员暗示可能在7月降息，年底降息次数预期升至3次。

此外，美国财政部与七国集团达成协议，缓解了市场对“资本税”的担忧。

AI领域表现强劲，美光科技和英伟达的业绩推动市场乐观情绪。

短期内，美股可能维持震荡上行，主要由于宏观经济改善、AI投资热潮和资金回流美国。

中长期来看，尽管存在不确定性，美股仍将由经济基本面和企业盈利主导，趋势向上。

黄金市场方面，全球主要黄金ETF出现增持，流入最多的是SPDR黄金信托。

全球资金流入加速，股票和债券ETF均有显著净流入，尤其是韩国和欧洲股票ETF表现突出。

美国股票ETF则出现净流出。

下周重点关注的数据和事件包括美国ISM制造业PMI和非农就业人数。

风险提示包括美国经济可能快速衰退、美联储政策超预期、地缘政治风险等。

本报告的投资建议及理由为： - 对港股持谨慎乐观态度，需新的催化剂突破前高。

- 港股流动性边际收紧，需关注市场主题炒作的持续性。

- 美股在宏观背景改善及AI热潮下继续反弹，短期震荡上行。

- 预计美联储降息预期增强，将为市场流动性注入活力。

- 中长期看美股将回归经济基本面和企业盈利韧性主导，主要趋势向上。

- 关注全球股票和债券ETF的资金流入情况，特别是新兴市场的表现。

- 留意即将发布的经济数据，以评估市场走势和投资机会。

- 风险提示包括美国经济衰退、政策超预期及地缘政治风险。